Szakértők: a magyar tőzsde ralija után is maradt felértékelődési potenciál
A Budapesti Értéktőzsde indexe idén jelentősen emelkedett: szeptember 28-án 34,34 százalékos éves növekedést mutatott, a hónap közepén pedig 154 ezer pont fölé is benézett. A négy nagy blue chip közül több is új csúcsokat ért el. Az árfolyamok emelkedésével egyre nehezebb megválaszolni, melyik magyar részvényben maradt még érdemi felértékelődési lehetőség.
Concorde: jelentős kockázati felár a lengyel piachoz képest
Bukta Gábor, a Concorde elemzési üzletágvezetője szerint a hazai papírok továbbra is jelentős kockázati felárat hordoznak, különösen a lengyel piachoz képest. Az OTP és a lengyel nagybankok értékeltsége között ismét 20–25 százalékos különbség alakult ki. Mind a négy nagy hazai blue chipben lát olyan történetet, amely mozgathatja az árfolyamot: az OTP-nél a tőkeallokáció és a Luminor akvizíciója, a Molnál a magas finomítói marzsok esetleges 2027 végéig való fennmaradása, a Magyar Telekomnál az állampapírhozamok alakulása, a Richternél pedig az ABBV-932 molekula második fázisú klinikai eredménye lehet katalizátor.
Gránit: a profitok és a kockázati prémium csökkenése hajthatja a piacot
Lemnyi Péter, a Gránit Alapkezelő junior portfóliómenedzsere szerint a rali legintenzívebb szakasza lezárulhatott, de a magyar részvénypiacban továbbra is van felértékelődési potenciál. A következő időszakban már nem elsősorban az átárazódás, hanem a vállalati eredmények növekedése és a kockázati prémium további csökkenése lehet a fő hajtóerő. A BUX előretekintő P/E mutatója továbbra is diszkontot jelez a régiós és a feltörekvő piaci részvényekhez képest. Az OTP mellett a Duna House-t emelte ki, amely Olaszországban, Spanyolországban és Lengyelországban is jelen van.
OTP Alapkezelő: korrekció jöhet, de nem fulladt ki a piac
Az OTP Alapkezelő szerint a BUX közel 40 százalékos idei emelkedése után sem fogyott el teljesen a felértékelődési potenciál. Rövid távon korrekció sem lenne meglepő, ugyanakkor a fundamentumok és a hozamgörbe csökkenése további támaszt adhat a részvényeknek. Az OTP könyv szerinti értékhez viszonyított értékeltsége még mindig 20–30 százalékkal alacsonyabb a legnagyobb lengyel bankokénál. A Molnál a szerb NIS-akvizíció lezárása lehet fontos esemény.
Amundi: a költségvetés és a kiszámíthatóság lesz a kulcs
Kiss Péter, az Amundi befektetési igazgatója szerint a BUX idei emelkedésének nagyobb része már mögöttünk lehet, ez azonban hosszabb távon nem zárja ki a további felértékelődést. Kiemelte a jövő évi költségvetést és a gazdaságpolitikai környezet kiszámíthatóságát. A tőzsdei tranzakciós illeték eltörlése javíthatja a forgalmat. A forint stabilitása és kiszámíthatósága hosszabb távon fontosabb a külföldi befektetők számára, mint az aktuális árfolyamszint.
Közös pontok és kockázatok
A szakértők egyetértenek abban, hogy a magyar piac régiós összevetésben továbbra is olcsó, és az OTP-ben van olyan vállalati történet, amely újabb árfolyam-emelkedést támogathat. A likviditás problémáját gyakorlatilag mindegyik megszólaló kiemelte: a magyar piac kisebb forgalma a nagy intézményi befektetők számára korlátozó tényező, különösen a lengyel piachoz képest. A kockázatok között a hazai költségvetés, a különadók jövője, az esetleges vagyonadó, a geopolitikai konfliktusok, az energiaárak és a nemzetközi hozamkörnyezet egyaránt visszatértek.
