Nem változtatott az alapkamaton az MNB, idén már nem várható csökkentés
A várakozásoknak megfelelően októberben sem módosított az 5,50 százalékos alapkamaton a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa. A kamatfolyosó két széle is változatlan maradt: az egynapos betéti kamat 4,50 százalék, az egynapos hitelkamat pedig 6,50 százalék.
A jegybank az óvatos, adatvezérelt monetáris politika fontosságát hangsúlyozta. Az előretekintő iránymutatás egy új mondattal egészült ki, amely szerint a gazdaságpolitikai intézkedések és azok piaci fogadtatása befolyásolja a monetáris politika mozgásterét. A tanács indoklása szerint az inflációs cél fenntartható eléréséhez kell tartani a kamatkondíciókat, miközben az energiaárak magas szintje, az emelkedő hozamkörnyezet, valamint a világgazdasági és pénzügyi piaci kilátásokat övező bizonytalanság óvatosságra int.
A magyar kockázati megítélést jelenleg a költségvetési pálya, az euróbevezetésre vonatkozó várakozások, valamint a külső piaci környezet befolyásolja leginkább. Az euróövezetben és az Egyesült Államokban az inflációs ráta jelentősen meghaladta a jegybanki célt, a geopolitikai feszültségek miatt nőnek az olaj- és gázárak, romlik a befektetői hangulat, a piaci árazások alapján pedig a meghatározó jegybankok emelhetik az irányadó kamatokat.
Az elemzők szerint 2027-ben indulhat újra a lazítás
Az MBH Bank elemzői szerint a kedvező inflációs adatok ellenére továbbra is indokolt az óvatos monetáris politika, mivel a következő hónapokban ismét gyorsulhat az áremelkedés. Ebben az energiaárak emelkedése, a nyári aszály mezőgazdasági hatásai és a 2027-es költségvetési intézkedések egyaránt szerepet játszhatnak, az árrésstop tervezett kivezetése és egyes adóemelések szintén felfelé mutató inflációs kockázatot jelentenek. A nemzetközi környezet sem kedvez a kamatcsökkentésnek, miután a fejlett gazdaságokban és a régiós országokban is erősödtek a kamatemelési várakozások. Az MBH Bank ezért idén már nem számít újabb kamatcsökkentésre, 2027-ben azonban két, egyenként 25 bázispontos vágást vár, amivel az alapkamat 5 százalékra mérséklődhet. Az elemzők szerint a piac jelenleg ennél szigorúbb kamatpályával számol, és a következő egy évre egyetlen csökkentést sem áraz.
Nagy János, az Erste makrogazdasági elemzője szerint a kamatok változatlanul hagyása nem okozott meglepetést. Bár Magyarországon jelenleg az Európai Unió egyik legalacsonyabb inflációs rátája figyelhető meg, a következő időszakban ismét gyorsulhat az áremelkedés. Az elemző szerint az újabb kamatcsökkentéshez az energiaárak és a fejlett piaci kötvényhozamok mérséklődésére, valamint a költségvetési konszolidáció sikeres végrehajtására lenne szükség. Az Erste várakozása szerint a jegybank legkorábban 2027 második negyedévében csökkentheti ismét az alapkamatot.
Az Amundi szerint a hazai gazdasági folyamatok önmagukban már lehetővé tennék a monetáris lazítást, a külső bizonytalanságok és az árrésstop kivezetése azonban indokolttá teszik a kivárást. A társaság úgy látja, hogy a jövő évi költségvetés 4,9 százalékra tervezett hiánya és a vártnál kedvezőbb inflációs folyamatok enyhébb jegybanki kommunikációt is lehetővé tehetnek. Előrejelzésük szerint az MNB az év végéig változatlanul hagyhatja az alapkamatot, 2027-ben viszont negyedévente 25 bázispontos csökkentések következhetnek.
Németh Dávid, a K&H vezető elemzője szerint az alacsony infláció önmagában lehetőséget adna a kamatcsökkentésre, ráadásul a magyar pénzügyi eszközök kockázati felára is kedvezően alakul. A jegybank azonban a korábbi kommunikációjával összhangban továbbra is óvatos, adatvezérelt monetáris politikát folytat, ami jelenleg kivárást eredményez. A szakértő szerint 2026-ban már nem valószínű újabb kamatcsökkentés, 2027-ben azonban ismét megnyílhat a lehetőség a monetáris lazítás előtt.
A forint árfolyamát nem mozgatta meg érdemben a döntés: az euró jegyzése a bejelentést követően 364 és 364,50 forint között ingadozott.
